Gowex

01/08/2014

 

Gowex, una inversión fallida no estropea la rentabilidad de una cartera bien diversificada

 

Errores al invertir en Gowex:

Han pasado más de tres semanas desde la sorprendente declaración de Jenaro García confesando que había engañado durante más de diez años  falseando las cuentas de Gowex. Transcurrido este periodo de tiempo, podemos ver que los inversores de Gowex cometimos algunos errores. Invertir en un valor que ha tenido una revalorización tan espectacular como la que había tenido Gowex se justificaba al examinar la evolución de sus ventas, ebitda y beneficios ya que era sencillamente impresionante ver la evolución de dicha empresa; es más, cuando uno miraba las expectativas de negocio, con futuros acuerdos con grandes compañías de telecomunicaciones, con un proyecto como el WE2 que su presidente vendía como el futuro de la empresa y la infinidad de acuerdos para la creación de smartcities con las principales ciudades del mundo que se vaticinaba que iban a llegar a nada menos que 600 en los próximos años.

 

Es verdad que confiamos en las palabras de un mentiroso  y no corroboramos la información como hizo Gotham City, hemos sido incautos y no hemos analizado a las empresas del sector, ¿cómo era posible que Gowex ganase tanto dinero y ni una sola compañía del sector ganase dinero?, no hemos analizado un negocio que aunque estimábamos que era complicado  supusimos que era un modelo de negocio de éxito y distinto al de todas las demás compañías del sector.

 

Algunas señales nos crearon dudas:

Hubo señales de alarma que podrían habernos alertado, pero que las ignoramos en parte por las expectativas de crecimiento del negocio:

¿Por qué una empresa de 1800 millones de capitalización bursátil seguía cotizando en el MAB?, ¿por qué siempre que era preguntado Jenaro sobre el salto al continuo o al Nasdaq, éste posponía el paso a dentro de dos años y ya llevaba dos años haciéndolo?, ¿por qué crecía tanto una conexión a un wifi que era de baja calidad y que si lo probabas iba muy lento?, ¿por qué Jenaro comunicaba que el crecimiento del WE2 era espectacular y el número de descargas era tan bajo?

Varios de estos interrogantes nos hicieron tener algunas dudas sobre la empresa, pero las cifras de resultados eran tan buenas y sus expectativas tan sumamente positivas que pasamos a considerar una pequeña inversión en esta empresa, pese a ciertas dudas que nos surgían.

 

La diversificación nos hace estar a salvo de esta inversión fallida:

Gowex supone un nuevo caso de aprendizaje, una lección y una cura de humildad para los analistas fundamentales que nos creímos su engaño, pero también nos reafirma en nuestra convicción de que una cartera de acciones siempre tiene que estar siempre bien diversificada, hemos encontrado un presidente de una compañía que nos ha engañado, pero esto no quiere decir que sea un caso extrapolable al resto de acciones de nuestra cartera de inversión. Gowex supuso un 4,5% de nuestra cartera y nos va a reducir la rentabilidad de la cartera en ese mismo porcentaje ya que asumimos una pérdida total de la inversión, pero no nos va a afectar de una manera significativa ya que en último año hemos realizado también excelentes inversiones con las que casi hemos duplicado  nuestra  inversión inicial o hemos obtenido  una rentabilidad que duplica o triplica a la rentabilidad del mercado.

Nadie está a salvo de una inversión errónea.